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  • 商品編號: 08
  • 上架時間: 2016-07-04
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  • 商品詳細介紹
  • 拨多野结衣
    安徽合肥的小贺,被老婆的同学推荐了一个名为行动派的投资项目。刚开始,他半信半疑投资了两万元买了平台中的股票。同学又组织了去香港观摩了公司的开业仪式,又组织了出国考察,他开始深信不疑,又让老婆贷款了40多万元投入其中。股票不断上涨,自己也赚了些钱,他们开始推荐亲朋好友加入。但等到去年下半年,股票却涨不动了,钱也提不出来了。像他这样的受害者,目前保守估计至少有几千人,被骗的资金,少的几千,多的上百万。 有法律人士表示,该公司承诺投资人高额的收益,打着资本运作旗号,但本质还是一种传销。从实质上来讲的话,它还是通过上线去拉各种的下线去实现盈利。 (来源:央视财经) 记者 | 袁颖琪编辑 | 陈菲遐1 近日,家禽养殖板块龙头圣农发展(002299.SZ)大方宣布18.6亿现金股利,这一超过6%的分红率让股民以及投资机构兴奋不已。今年前三季度,圣农发展实现净利润27亿元,比过去五年的总和还多。 整个家禽养殖板块在2019年都走出了大牛行情。板块年初至今涨幅达到88%,仅次于白酒板块,位居全行业第二位。在经历了两年的“鸡价上涨周期”后,禽类养殖企业业绩已经逐步兑现,全行业进入景气周期。 2019:鸡价持续走高 我国鸡肉供应主要分为白羽鸡和黄羽鸡两种。其中,白羽鸡占比大约六成,主要供应大型食品加工企业。白羽鸡的繁育是以“曾祖代-祖代-父母代-商品代”杂交繁育为基础。目前,白羽鸡育种环节主要被三家欧美企业所掌握。我国白羽鸡产业链是从祖代种鸡引种环节开始,相关企业的生产主要针对产业链上像引种、繁育、屠宰、加工等若干环节。 从目前估值情况看,家禽养殖行业按市销率估值已处在历史低位。但是,就周期股的投资逻辑而言,估值低位并不是一个好兆头。估值低位时,往往是行业景气周期的高峰,随之而来就将进入供给过剩阶段。而此时对应的股价,通常也在高位。 其实,本轮鸡周期是从2016年开始,到2018年以后全行业景气度加速上升。本轮周期形成主要有两点原因:一是供给端受祖代鸡引进受限的影响。2016年以后,美国出现了禽流感,导致封关,使得我国祖代鸡引进持续低迷。二是2018年以后猪肉涨价,刺激了鸡肉需求。两方面共同作用,才形成了本轮超级鸡周期。 图片来源:扑克投资家因此,2020年鸡肉供应取决于2018年以后的祖代鸡供给。2018年全年,祖代鸡引种量为74.54万套,同期增长约9%。2019年开始,祖代鸡引种量大幅提升,截至2019年10月,累计祖代鸡引种量已达到88.5万套,同期增长63.5%。 图片来源:禽业协会、界面新闻研究部因为祖代鸡引种量大幅提升,预计2020年下半年开始,肉鸡供应将大幅增长。根据界面新闻计算,在不考虑强制换羽的前提下,理论上2020年全年可供应45.74亿羽白鸡。按照行业平均每羽均出肉1.8Kg,成活率92%计算,可以实现的鸡肉供应757.5万吨。尤其是到2020年下半年开始,鸡肉供应提升幅度将达到1倍以上。鸡肉价格走势到2020年下半年将出现明显下降。 图片来源:界面新闻研究部另一个重要因素是,2020年猪肉涨价形成的鸡猪替代效应也会有所缓解。 2020年,猪肉供应量预计将会上升,猪肉价格也将有望回到正常水平。随着未来更大规模的冻猪肉和进口猪肉放量增加,鸡肉消费可能趋于平缓,再加上供给增加的影响,鸡肉价格有望回落。 哪只个股值得买? 在这一背景下,家禽行业的上市公司将沿着各自发展轨迹,产生分化。 祖代鸡引进量的增加,首先会传导到父母代鸡数量上。这一周期最短可到26周。按照鸡的生长周期推断,2020年初父母代鸡存栏量应受到半年以前,也就是今年下半年的祖代鸡引进量的影响。根据前文所述,2019年下半年祖代鸡引进量与去年同期相比增加了1倍左右。随着父母代鸡存栏量上升,父母代鸡苗价格势必受到冲击。所以,首先会影响以出售父母代鸡苗为主营业务的益生股份和民和股份。 图片来源:Wind、界面新闻研究部而以养殖、屠宰、销售肉鸡及鸡肉产品的企业在这一轮周期中受到冲击相对较小。这是因为本轮鸡周期与上一轮鸡周期情况有所不同。2015年以后,白羽肉鸡联盟开始对祖代鸡引进实施总量控制。未来的祖代鸡引种不可能大量放开。而在2010年到2013年这一轮鸡周期中,鸡肉价格飙涨吸引大批养殖户增加投入。2013年祖代鸡引种量更是达到了154万套的顶峰。这才导致随后几年全行业供给严重过剩。 在周期性波动放缓情况下,禽类养殖行业偏下游企业的消费属性就会得以强化。从估值的角度,长期来看,随着波动性减低,圣农发展这样的股票估值可能提升至接近消费股的估值水平。目前,圣农发展按市盈率估值只有8倍左右,对标消费股的话,后续涨幅仍有不少空间。 图片来源:Wind、界面新闻研究部
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